Volkswagen AG va de l’avant avec son plan d’inscription d’une participation minoritaire dans le constructeur de voitures de sport Porsche malgré la giration des marchés, ouvrant la voie à ce qui pourrait être l’une des plus grandes offres publiques initiales d’Europe.
Le constructeur prévoit l’introduction en bourse dès ce mois-ci, à moins que les marchés ne se détériorent de manière significative, a déclaré VW lundi soir, visant à finaliser l’introduction en bourse d’ici la fin de l’année. Cette décision dirigera des fonds vers le plus grand constructeur automobile européen pour supporter le coût exorbitant de l’électrification et du développement de logiciels et redonner une plus grande influence au clan milliardaire Porsche-Piech sur le constructeur automobile de luxe.
« Nous avons fait preuve d’une énorme résilience, en particulier en temps de crise », a déclaré mardi le PDG de VW et de Porsche, Oliver Blume, lors d’un appel avec des journalistes. « En regardant en arrière la crise corona, la crise des semi-conducteurs, cette année avec le conflit ukrainien, nous avons toujours été en mesure d’afficher des marges bénéficiaires très élevées et nous pensons que ce sera très convaincant. »
L’inscription donnera à la famille Porsche et Piech une plus grande emprise sur leur ancienne entreprise, quelque 13 ans après avoir été contraints de vendre l’activité de voitures de sport à Volkswagen. Il y a plus de dix ans, l’entreprise familiale Porsche Automobil Holding SE a tenté de prendre le contrôle de la bien plus grande Volkswagen, mais la décision audacieuse qui a suscité de vives émotions a échoué lorsque le financement s’est tari pendant la crise financière.
À la suite de la vente complexe d’actions minoritaires, qui a suscité des inquiétudes en matière de gouvernance, la famille devrait émerger avec une participation de blocage de 25 % plus une action avec droit de vote. D’autres investisseurs peuvent investir dans des actions privilégiées sans droit de vote.
Les actions privilégiées de Volkswagen ont augmenté de 3,9 % à Francfort. La société a également déposé mardi son intention officielle de s’introduire à la bourse de Francfort.
Avec l’introduction en bourse, VW espère dégager des fonds qui contribueront à renforcer ses plans d’investissement ambitieux. Alors que la société génère de solides flux de trésorerie industriels, VW risque de perdre face aux ambitions de sociétés technologiques aux poches profondes comme Alphabet Inc. et Apple Inc. désireuses de revendiquer la croissance des revenus numériques de l’industrie automobile. Le plan d’inscription est confronté à certaines des conditions de marché les plus difficiles des années où le ralentissement de l’économie, l’inflation galopante et la flambée des coûts de l’énergie ont en grande partie paralysé les inscriptions publiques.
Alors même que les marchés cratèrent, Porsche a aligné l’intérêt des investisseurs pour son introduction en bourse à une valorisation pouvant atteindre 85 milliards d’euros (84 milliards de dollars), ont déclaré le mois dernier à Bloomberg News des personnes proches du dossier. Le fabricant de la voiture de sport 911 et de la Taycan électrique a obtenu des précommandes qui dépassent les actions proposées à une valorisation comprise entre 60 milliards et 85 milliards d’euros, ont déclaré les personnes, qui ont demandé à ne pas être identifiées car les discussions sont privées.
À 85 milliards d’euros, la valorisation de Porsche dépasserait plus de deux fois la capitalisation boursière de Ferrari NV, mais le constructeur automobile italien aux marges de pointe ne fabrique qu’une fraction des plus de 300 000 voitures que Porsche produit chaque année. Pourtant, si elle est atteinte, Porsche serait à peu près à égalité avec la valeur marchande de sa société mère, même si VW fabrique plus de 10 millions de véhicules au cours d’une année typique.
Évaluer l’intérêt
Des investisseurs de renom, dont T Rowe Price Group Inc., ont déjà manifesté leur intérêt à souscrire à l’introduction en bourse dans cette fourchette de valorisation, ont déclaré les sources. Lundi, VW a déclaré que Qatar Investment Authority prévoyait d’acheter une participation de 4,99% sous réserve d’un accord d’investissement fondamental. Porsche a également mesuré l’intérêt de milliardaires, dont le fondateur du fabricant de boissons énergisantes Red Bull, Dietrich Mateschitz, ainsi que le président de LVMH, Bernard Arnault, selon les gens.
VW prévoit d’offrir les actions privilégiées de Porsche également aux investisseurs particuliers dans des pays comme l’Allemagne, l’Autriche, la Suisse, la France, l’Espagne et l’Italie, a annoncé lundi la société, confirmant un précédent article de Bloomberg News.
De nombreux gestionnaires d’actifs institutionnels européens et américains qui investissent généralement dans les grandes introductions en bourse allemandes ont jusqu’à présent hésité à prendre des engagements fermes en raison de problèmes de gouvernance d’entreprise, ont déclaré les sources. Pourtant, Porsche a une demande suffisante pour presque remplir le soi-disant carnet de commandes fictif dans le haut de gamme et est sursouscrit dans le bas de gamme, ont déclaré les gens.
L’héritage de la famille remonte au grand-père de Wolfgang Porsche, Ferdinand Porsche, qui a créé la VW People Car qui est devenue plus tard la Coccinelle. Le fils de Ferdinand Porsche, Ferry Porsche, a créé les opérations de voitures de sport. Le premier véhicule à porter le nom de Porsche a été immatriculé en 1948, il s’agissait de la 356 « No.1 » Roadster.
BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs et JP Morgan agissent en tant que Coordinateurs Globaux Associés et Teneurs de Livre Associés dans le cadre de la transaction proposée. BNP Paribas, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Santander, Barclays, Société Générale, UniCredit agissent en qualité de Joint Bookrunners. Commerzbank, Crédit Agricole, LBBW et Mizuho agissent en qualité de Co-lead Managers. Mediobanca agit en tant que conseiller financier de Porsche AG.
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